UNA CLASIFICACIÓN DE LOS VALORES

CLASIFICACIÓN de los VALORES y TIPOS de INVERSORES.


www.elblogsalmon.com/2006/04/05-blue-chips-y-chicharros-dos-formas-de-invertir-en-bolsa


Blue Chips y chicharros, dos formas de invertir en bolsa
Consultor Anónimo




Son dos términos muy utilizados en ámbitos bursátiles. "Blue Chips" y "Chicharros". Y no son sólo dos términos, sino que reflejan casi dos filosofías sobre la inversión en los mercados financieros.
"Blue Chips" es como se denomina a los valores más sólidos. Pertenecen a empresas estables, con poca volatilidad en los mercados, gran volumen de contratación y subidas moderadas en el tiempo. Es la inversión del medio/ largo plazo, la del que busca una empresa con un negocio consolidado, que dé recurrentemente beneficios y que no esté sujeta al movimiento que puedan hacer accionistas individuales.
Tradicionalmente, se han considerado "blue chips" a los bancos, las eléctricas o los operadores de telefonía. En España, Telefónica, BBVA, Iberdrola, Endesa, Santander...
"Chicharros", por el contrario, son los valores más volátiles. Suelen pertenecer a empresas pequeñas, con poco recorrido histórico. Tienen una escasa contratación en el mercado y una gran volatilidad, lo que facilita subidas y bajadas importantes. Es la inversión del cortoplacista, del que "ha oído un rumor". Son valores en los que el inversor particular está más indefenso, puesto que un movimiento a alto nivel puede hacer que gane o pierda mucho dinero.
Claro, que esto es una clasificación muy tradicional. De un tiempo a esta parte, los mercados financieros se han vuelto un poco locos y los fundamentales pierden peso frente a otro tipo de análisis y consideraciones, por lo que el concepto de "gran empresa que genera beneficios de forma consistente" ya no es un elemento necesario ni suficiente para asegurar un buen comportamiento en bolsa.


www.invertironline.com/Aprender/Nivel1/N1ClasificAcci.asp


Clasificación de las acciones.

Cuando de invertir se trata, las acciones pueden clasificarse en diferentes categorías. No todas, por supuesto, tienen las mismas características. Una simple comparación, por ejemplo, entre compañías como General Motors y America Online indica que no pertenecen a la misma industria ni sus productos o servicios guardan similitud. A partir de estas consideraciones, se pueden identificar distintos tipos de acciones. No existe un patrón único, por lo que algunos expertos difieren por defecto o por exceso en sus definiciones. Con todo, a continuación relacionamos las categorías más aceptadas comúnmente:

A la cabeza de cualquier clasificación figuran las llamadas selectas, muy apreciadas por su estabilidad en la Bolsa de Nueva York ( NYSE ), conocidas en inglés como blue chips; también están las acciones de crecimiento ( growth stocks ); las acciones cíclicas ( cyclical stocks ), y las acciones especulativas ( speculative stocks ), en las que, como su nombre indica, suelen invertir aquellos que especulan con la volatilidad de esos valores en el mercado.

-Las acciones Blue Chips son las preferidas en Wall Street. Se trata de compañías financieramente sólidas y por lo general de larga trayectoria, que, a lo largo del tiempo, han mostrado sostenidos estabilidad y rendimiento y que pagan dividendos a sus accionistas, tanto durante los buenos tiempos como durante los malos. Suelen ser las empresas más grandes y los valores que más dinero mueven en las bolsas todos los días, por lo tanto, son los valores con más liquidez. Entre ellas, por sólo citar algunas, están General Electric, IBM, Procter & Gamble, Exxon, Citigroup, Alcoa y Dupont. En España, los Blue Chips son: el B.S.C.H., Telefónica, el B.B.V.A., Iberdrola, Repsol y, sólo por el momento, mientras que Enel y Acciona no acaben de descuartizarla y borrarla del mapa, Endesa.

Según los analistas financieros, sólo de las blues chips se puede tener la certeza de que siempre se encontrará comprador, estén al precio que estén, aunque haya un crac bursátil.

Hay otros valores grandes y con mucha liquidez pero que no llegan a tanto como un blue chip.

En Estados Unidos el Dow Jones es el índice de los blue chips.

-Las Acciones de Crecimiento corresponden a compañías que se identifican por su gran potencial de crecimiento para el futuro. De hecho, cierto tipo de inversionistas acostumbra a poner la mayor parte de su capital en este tipo de valores, siguiendo una estrategia precisamente de crecimiento de su inversión. Estas compañías tienden a reinvertir las ganancias obtenidas con vista a una mayor expansión futura, por lo que no suelen pagar dividendos o lo hacen en muy poca cantidad. El precio de estas acciones en el mercado puede fluctuar con rapidez, más que el de otros valores.

-Las Acciones de Ingresos son aquellas que se caracterizan por proporcionar regularmente entradas al inversor. La clave radica en seleccionar aquellas compañías cuyos productos o servicios generen rendimientos mayores que el promedio de retorno de sus congéneres. A la hora de seleccionar una acción de ingreso es importante que la industria a la que pertenece la compañía figure en ese momento en una posición relevante.

-Las Acciones Cíclicas se definen por el hecho de que las ganancias de estas compañías tienden a variar en determinadas épocas. Entre éstas figuran aquellas cuyos precios o ingresos suben cuando se está en presencia de un período económico favorable, y descienden cuando hay una crisis económica, por lo tanto, son valores que se mueven con el ciclo económico, entonces suelen subir más que la mayoría cuando estamos en la fase expansiva del ciclo, pero también bajarán más que la mayoría cuando estemos en la fase de recesión económica. En ocasiones, la fluctuación de estas acciones es característica para todo el sector o industria al que pertenezcan. Como ejemplos de acciones cíclicas pueden citarse las de US Steel (X) e International Paper (IP), y de no cíclicas Procter & Gamble (PG) y Coca Cola (KO). Valores Cíclicos son las constructoras y las acereras ( Acerinox y Arcelor, por ejemplo ).

-Acciones no cíclicas.- en general, existen acciones que son relativamente estables durante épocas en que el mercado declina. Como ejemplos más característicos están las compañías productoras de alimentos, los fabricantes de medicinas y las de servicios públicos ( utilities ), que en tiempos de recesión sufren menos. Valores no cíclicos son: las autopistas ( Abertis ), la tabacalera, Altadis, ( los fumadores van a seguir fumando aunque haya una crisis económica ); las petroleras, etc.


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DEFENDERSE DE UN CRACK BURSÁTIL.

Ana Bastarrica, a 1 de diciembre de 2000.

Es cierto que conviene invertir en acciones defensivas cuando las bolsas retroceden, ¿ a qué se refieren los expertos ? No es lo mismo hablar de compañías defensivas que de acciones defensivas. En labolsa.com, te ayudamos a encontrar qué acciones españolas se comportan mejor a pesar de la caída de las bolsas. También hemos considerado interesante aclarar la diferencia entre:
Compañías de alto crecimiento o acciones de crecimientoCompañías defensivas y las acciones defensivasUna acción cíclica no es lo mismo que una compañía cíclicaCompañías especulativas y acciones especulativas.



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¿COMPAÑÍAS DE ALTO CRECIMIENTO O ACCIONES DE CRECIMIENTO?

Ana Bastarrica, a 1 de diciembre de 2000.

-Compañías de alto crecimiento son aquellas que históricamente han sido capaces de alcanzar tasas de crecimiento de sus ventas y beneficios muy por encima de la media de las compañías cotizadas. En los mercados financieros, se definen a las compañías de crecimiento como aquellas que obtienen una rentabilidad de sus inversiones superior al coste de su financiación. Aunque, aparentemente, esta frase puede parecer complicada, la explicación es muy sencilla. Recuerdo que un amigo me comentaba recientemente que se estaba planteando dejar su trabajo para montar una pequeña franquicia, que se especializaba en servir cafés exóticos. Estuvimos haciendo cálculos, y mi amigo necesitaba invertir unos 20 millones. En ese momento, los bancos le ofrecían un crédito al 7%, lo cual equivalía a pagar 1.400.000 anualmente en concepto de intereses. Calculamos que la cafetería le iba a proporcionar un beneficio anual muy superior a esta cifra, asumiendo que más de X personas consumían cafés al día, y X era un número muy realista. Por tanto, la inversión parecía atractiva. Pero no salió adelante porque le surgió otra aún más interesante, que explicaré otro día. Normalmente, una compañía consigue alto crecimiento por la simple razón de que es capaz de identificar oportunidades de inversión que le permiten obtener una rentabilidad de los fondos invertidos por encima de lo que le cuesta obtenerlos . Como consecuencia, es habitual que este tipo de compañías no repartan sus beneficios en forma de dividendos, sino que retienen una buena parte de ellos dentro de la empresa ( los contables dirían que en forma de reservas ), para reinvertirlos de nuevo en negocios muy rentables y continuar así creciendo.

Por ejemplo, recuerdo la decisión de Telefónica de dejar de repartir más dividendos. La compañía explicó que había identificado oportunidades muy atractivas en las nuevas tecnologías, y que iba a invertir todo lo que fuese posible en estos negocios. En ese momento, Telefónica dejó de percibirse como un antiguo monopolio situado en un sector "maduro" y comenzó a identificarse como una empresa de alto crecimiento. Las acciones con potencial de crecimiento no son necesariamente compañías de alto crecimiento, tal como las explicamos más arriba. Una acción con potencial de crecimiento es una acción con mayores probabilidades de subida que otras acciones de riesgo similar. En otras palabras, esta acción está infravalorada. Si una acción cotiza por debajo de su valor objetivo, en algún momento su precio se elevará hasta su valor teórico. Durante el periodo en que la cotización está experimentando este ajuste, el inversor ganará más en esta acción que en otra acción normal. Por eso se considera una acción con alto potencial de crecimiento.

Normalmente, invirtiendo en acciones de una compañía de crecimiento obtendremos retornos que son consistentes con el riesgo de esa acción. De hecho, muchas veces los inversores prefieren este tipo de compañías y, por tanto, sus acciones están sobrevaloradas ( lo cual disminuye su potencial de crecimiento ). En cambio, cualquier compañía, sea de crecimiento o no, puede tener potencial de crecimiento en sus acciones. Para encontrar cuáles son aquellas con mayor potencial de subir, no hay más que comparar los precios objetivos calculados por los analistas, con su cotización actual.

Los valores de crecimiento son los que se ponen "de moda" en cada momento. En otro tiempo fueron la famosísima Terra y el resto de tecnólogicas; últimamente han sido las inmobiliarias, con Astroc a la cabeza. Las 2 han provocado la formación de burbujas y las 2 han acabado reventando bruscamente.
Con el tiempo es de suponer que se pondrá de moda otro sector de la economía.
Últimamente también son valores de crecimiento las petroleras, por eso hace ya algún tiempo que la empresa más grande del mundo , por capitalización bursátil es Exxon Mobile, una superpetrolera de Estados Unidos, que le ha quitado el primer puesto a General Electric.



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¿COMPAÑÍAS DEFENSIVAS O ACCIONES DEFENSIVAS?

Ana Bastarrica, a 1 de diciembre de 2000

Las compañías defensivas son aquellas cuyos beneficios no se ven seriamente amenazados por una recesión económica. En otras palabras, sus ingresos no dependen del ciclo. Por eso se considera que son empresas con bajo riesgo, y normalmente tienen un balance sólido ( es decir, muy capaz de pagar la deuda comprometida ). Hay ejemplos muy claros en industrias como la farmacéutica, puesto que las ventas de medicamentos no dependen de la salud económica de los consumidores, o en las eléctricas, autopistas, tabacaleras, alimentación, etc.

Curiosamente, en la bolsa española, Altadis es, al mismo tiempo, un valor defensivo, o sea , que sirve como valor refugio, y un valor de alto riesgo.

Por otro lado, acciones defensivas son aquellas cuyo comportamiento en bolsa suele ser más estable. Es decir, no caen tanto como la mayoría de las acciones cuando hay momentos de pánico, actuando como "valores refugio", pero a cambio tampoco se disparan cuando vivimos un rally de la bolsa. Para los estudiosos de las teorías basadas en el famoso CAPM, las acciones defensivas son aquellas que tienen una beta muy baja. En la bolsa española, se enmarcan en este grupo las autopistas Abertis, o las eléctricas, como Endesa, Iberdrola, Unión Fenosa y también Aguas de Barcelona. El Banco Popular es el más defensivo del sector financiero.


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¿COMPAÑÍAS CÍCLICAS O ACCIONES CÍCLICAS?

Ana Bastarrica, a 1 de diciembre de 2000

Se considera que una compañía es cíclica cuando sus ingresos y beneficios están muy influenciados por el ritmo de crecimiento económico. Esto explica que sus acciones reaccionan mucho a las publicaciones de datos económicos. Son empresas que ganan muchísimo dinero cuando venden grandes cantidades de su producto, pero apenas ganan o incluso llegan a perder cuando sus ventas descienden. La razón más común suele encontrarse en el hecho de que sus costes fijos son muy grandes, y necesitan vender muchas unidades para cubrirlos. Una vez cubren sus gastos, pueden alcanzar beneficios muy atractivos. En este grupo se encuentran las Papeleras, como Ence, y productoras de Materias Primas, como Asturiana de Zinc, Acerinox, etc. Mientras tanto, acciones cíclicas son aquellas mucho más volátiles que el resto del mercado. Se disparan cuando la bolsa sube, pero se desploman cuando las bolsas bajan. Para los estudiosos del CAPM, son las acciones con betas altas. En este sentido, la acción de una compañía cíclica no siempre es cíclica.
En diciembre de 2.000, las acciones más volátiles eran las relacionadas con las nuevas tecnologías, como Terra, TPI, Amadeus, etc.



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¿COMPAÑÍAS ESPECULATIVAS O ACCIONES ESPECULATIVAS?

Ana Bastarrica, a 1 de diciembre de 2000.

Una compañía es especulativa cuando sus activos tienen mucho riesgo, aunque también encierran posibilidades de enormes ganancias. Un ejemplo muy claro se encuentra en la biotecnología, o en la exploración petrolera. Si la medicina resulta efectiva, o si la compañía es capaz de encontrar un pozo de petróleo, la compañía va a ganar mucho dinero. Al contrario, si toda la investigación resulta fallida, la empresa habrá invertido miles de millones para nada. Las actividades farmacéuticas de Zeltia son, en este sentido, especulativas. Una acción es especulativa cuando tiene muchas posibilidades de retornos bajos o incluso negativos, y una probabilidad muy baja de que suba más que la bolsa. En este sentido, puede ser la acción de una compañía especulativa, o puede ser lo contrario a una acción de crecimiento. Dicho de otra manera, puede ser una acción "sobrevalorada". Si una acción ha subido mucho, estará cotizando a una valoración bursátil ( en términos de ratios PER, o rentabilidad por dividendo, etc ) muy superior a la de otras acciones. Como consecuencia, tiene todas las cartas para que en el futuro el mercado decida ajustar el precio de la acción a un nivel más "normal". Esto le puede ocurrir perfectamente a una compañía de crecimiento, con una gestión y un futuro brillantes, pero que de repente se ha convertido en una de las favoritas del mercado y cotiza a unos ratios PER exagerados.
El mejor ejemplo que se me ocurre, es la situación de todos los valores relacionados con las nuevas tecnologías hasta febrero del 2.000. Si históricamente las acciones con mucho potencial de crecimiento en resultados cotizan a ratios PER entre 25-35 veces, en marzo no sorprendía encontrarnos con muchas acciones que se habían convertido en las favoritas entre los inversores, y habían subido tanto que incluso cotizaban a ¡niveles PER cercanos a 100!. Medidas por este ratio, a día de hoy, a julio de 2.007, destaca en bolsa española los altos precios de compañías como: Puleva Biotech, Inbesos, Faes, Tavex algodonera, Sniace, E.A.D.S., Urbas, Cintra, Sotogrande, Riofisa, Zeltia, Fersa, Solaria, Inypsa, Aisa, tecnocom y Avanzit, todos ellos con un P.E.R. por encima de 75, que es un disparate.

Según los analistas, un P.E.R., por encima de 16 significa que el valor ya está caro.




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CÓMO IDENTIFICAR LOS TÍTULOS DE VALOR Y LOS DE CRECIMIENTO.

Normalmente las compañías de valor presentan unos rendimientos notablemente superiores a los de las de crecimiento en medio/ largo plazo. Pero, ¿ cómo averiguar cuáles son dichas acciones ?. Pues bien, las compañías de valor son aquellas que presentan ratios PER relativamente bajos, rentabilidades por dividendo relativamente altas y ratios precio/ valor contable y cash flow relativamente bajos. Todo lo contrario para las compañías de crecimiento. También puede usarse la beta CAPM. Mientras que en las compañías de tipo valor es inferior a uno en las de tipo crecimiento es superior.

www.morningstar.es/news/interviews.asp?articleid=50417&validfrom=4/3/2007%205:27:00%20PM

Buenas expectativas para los Valores de Crecimiento MariaGrazia Briganti, a 2007-04-03.

Sí a los valores de gran capitalización, pero mejor aún si tienen elevadas expectativas de crecimiento. Tras varios años de mejor comportamiento por parte de los títulos de valor, los indicadores económicos sugieren que el año 2007 podría ser el año de aquellas sociedades que presentan una tasa de crecimiento superior a la del mercado. John Granholm, gestor de Alliance Bernstein nos lo explica.

¿Cómo está cambiando la tendencia del mercado en términos de estilos de inversión? Pensamos que es un buen momento para invertir en acciones de crecimiento, porque tienen una mayor capacidad de sostener un aumento de los beneficios cuando la economía entra en fase de ralentización como en la actualidad. Los títulos de crecimiento no gozan de mucho favor entre los inversores y, sin embargo, están cotizando en sus niveles más bajos. Los títulos “value” ( de valor ) y “growth” ( de crecimiento ) han ido alternando sus rentabilidades a lo largo de toda la historia de los mercados. Desde el año 1985 hasta hoy ha habido distintos periodos, con un estilo que ha batido al otro en cerca de un 10%. Históricamente esta rotación ha sido muy acentuada en las fases de inicio y salida de periodos de aceleración o ralentización del crecimiento económico y más aún pronunciado en presencia de una “burbuja”. ¿Qué sucedió tras el pinchazo de la burbuja de internet? Por ejemplo, en los cinco años que siguieron al colapso del año 2000, las acciones de valor se comportaron mucho mejor que las de crecimiento y asistimos a un ciclo de valor con una duración y fortaleza nunca visto. Aunque es imposible predecir cuando las rentabilidades relativas de los dos estilos de inversión se invertirán, por lo que creemos que construir una cartera compuesta por un 50% de acciones de crecimiento y un 50% de acciones de valor es el enfoque óptimo, nuestro análisis muestra que la rentabilidad suele regresar a los valores medios históricos en el largo plazo. ¿Cuáles son las pruebas económicas que favorecen un mejor comportamiento de las acciones de crecimiento? Mirando el pasado reciente, las acciones de crecimiento han empezado a comportarse mejor en la última parte del año 2005, aunque se desinflaron significativamente en 2006 cuando los inversores empezaron a temer un aumento de la inflación, causada por el reinicio del crecimiento económico. El hecho de que estos miedos se hayan desvanecido y que el temor actual del mercado tiende más bien hacia una ralentización demasiado rápida de la economía podrían impulsar la recuperación de las acciones de crecimiento en este año 2007. Más del 75% de las acciones presentes en nuestro Global Growth Trends Portfolio ha confirmado o superado las expectativas de crecimiento de nuestros analistas que piensan que los buenos fundamentales continuarán guiando la rentabilidad. Las expectativas que tiene sobre las compañías de crecimiento en Estados Unidos, ¿ son las mismas que para las sociedades europeas y de otros países? Aunque las acciones que presentan un crecimiento de los beneficios superiores a la media están aumentando su posición de dominio respecto a las demás compañías con resultados potencialmente menos interesantes, los inversores siguen siendo escépticos respecto al hecho de que un mayor crecimiento de los beneficios pueda traducirse en un aumento de valoración frente a la media del mercado. En general, la respuesta a la pregunta es “sí”. Vemos señales de compresión de las valoraciones en todo el mundo aunque es un poco engañoso valorar la tendencia de los estilos growth y value en distintas áreas del planeta ya que los benchmarks utilizan criterios distintos para determinar qué es una acción de crecimiento y qué es una acción de valor. Con la excepción de algunos mercados, como China, las acciones growth están en niveles cercanos a los alcanzados en el año 2000 y tienen unas valoraciones atractivas. ¿Cuáles son los sectores más prometedores en términos de crecimiento?
Con el envejecimiento de la población en el mundo desarrollado, las acciones del sector farmacéutico generarán beneficios y, en particular, las compañías de biotecnología. Se trata de un claro ejemplo de una falta de respuesta del mercado a las proyecciones de aumento de beneficios. El sector financiero y especialmente aquellas compañías que se ocupan de los mercados de capitales, representa igualmente un área de interés para los gestores de valores de crecimiento.


TIPOS DE INVERSORES.

http://cio2005.uniovi.es/cio2005/VerDocumento.do?id=79&tipo=resumen

Inversores Fundamentalistas: procesan la información relevante del
mercado, estudian la evolución de las empresas y se forman expec-
tativas sobre el precio y el dividendo futuros. Basados en esto,
corregido por su confianza en la predicción y su aversión al riesgo,
emiten ordenes de compra/ venta.

Inversores Psicológicos: con comportamiento parecido al anterior,
pero su aversión al riesgo está más influenciada, cambia más en fun-
ción de si experimentan ganancia/ pérdida relativa con respecto a una
referencia, como sugieren algunos experimentos de Kahneman
y Tversky (1979).

Inversores Técnicos: toman sus decisiones usando las reglas del
análisis técnico. Pueden ser las medias móviles, el RSI, el MACD,
etc., para obtener las señales de compra o de venta.

El mercado está formado por inversores técnicos y fundamentales.
Es posible observar que a mayor proporción de técnicos, mayores vola-
tilidad y volumen.



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RECOMENDACIONES PARA OPERAR EN LA BOLSA.


http://blogs.diariosur.es/consumo/2006/10/11/bolsa-es-hora-los-violines

Para los pequeños inversores, unos cuantos consejos ,si se disponen a poner un pie en el parqué:
-INVERTIR EL DINERO QUE NO SE NECESITE. Sobre todo, en un corto periodo de tiempo. Invertir en Bolsa puede ser rentable (sobre todo a largo plazo), pero las pérdidas pueden ser de batacazo.
-PLANIFICAR LA INVERSIÓN. Hay que tener muy claro lo que se
espera de la inversión. -PERFIL DE RIESGO. ¿Cuánto dinero está dispuesto a arriesgar que le permita dormir por las noches? Hágase esa pregunta. Si su perfil es conservador, elija mejor fondos de inversión que combinen renta fija y renta variable; si es arriesgado, adelante con la renta variable.
-DIVERSIFICAR. Ya se sabe, lo de no tener todos los huevos en la misma cesta. La rentabilidad aumenta con la diversificación, por lo tanto no invierta en un solo valor.
-ACUDIR A EXPERTOS. No se lance a invertir con su propio criterio, asesórese. La Bolsa no es una ciencia exacta.
-NO ES BUENO EMPEÑARSE EN PÉRDIDAS. Es mejor recuperar el dinero, aunque sea menos de lo que invertimos, que aguantar hasta que el valor vuelva a subir.
-LA AVARICIA ROMPE EL SACO. Vale, un refrán manido, pero en Bolsa se suele decir eso de que 'el último duro que se lo lleve otro'. Pues eso, que a veces es preferible vender y recuperar ganancias que exponernos a perder.


http://jimtorx.blog.labolsa.com


Seis mitos de Wall Street
No hay un límite para las ganancias, las ventas y el aumento de la productividad que pueden generar las firmas de tecnología. Estas empresas no están sujetas a las fuerzas económicas comunes, como las tasas de interés. Las perspectivas de las tecnológicas son más importantes que sus ganancias.
Estos eran algunos de los principios que millones de inversionistas
abrazaron cuando crearon la histórica alza de acciones de tecnología que empezó a fines de 1998. Los títulos más atractivos eran los de los pioneros de Internet, pero esos no fueron los únicos alentados por una fe generalizada de que había un nuevo grupo de reglas que se aplicaban a estos valores.
Y con las acciones se han derrumbado muchas de las creencias de los inversionistas acerca de las acciones tecnológicas. A continuación presentamos seis grandes mitos y las verdades difíciles de aceptar que escondían.
Mito número 1 : Las tecnológicas pueden generar grandes avances en resultados, ventas y productividad durante muchos años.
Este es, probablemente, el mito dominante y el más influyente de todos los que gobernaron los títulos de tecnología, en parte, porque parece muy difícil de desafiar. El crecimiento en las ventas y ganancias de las tecnológicas estaba dejando atrás al de las empresas de otros sectores. Pero este punto de vista no tomaba en consideración que las acciones habían crecido tanto que su precio reflejaba "la perfección", dicen los escépticos. Cualquier paso en falso, y las acciones se desplomarían.
Mito número 2 : Las tecnológicas no están sujetas a las fuerzas económicas normales, como un alza de las tasas de interés.
Hasta finales de los 90, la tecnología era considerada un negocio cíclico, con sus ventas y ganancias subiendo y bajando con el resto de la economía. Pero a medida que la locura tecnológica se asentaba, uno de los argumentos a favor de las tecnológicas era que la demanda de sus productos era tan grande que seguiría creciendo más allá de los altibajos económicos.
Mito número 3 : Los monopolios crean ventajas insuperables.
Supuestamente, algunas tecnológicas merecían valoraciones extraordinarias porque la naturaleza de sus productos creaba cuasi monopolios. El enorme número de usuarios del sistema operativo de Microsoft, por ejemplo, le daba una masa crítica de clientes con la que era difícil competir.
Uno de los problemas de este argumento es que el gobierno puede sospechar del poder de monopolio. La demanda del departamento de Justicia de EE.UU. contra Microsoft ha ayudado a quitarle la mitad de su valor a las acciones de la firma.
Mito número 4 : el crecimiento exponencial de Internet acaba de empezar, y sólo puede acelerarse.
La demanda de productos y servicios de Internet, aunque sigue siendo firme, se ha demostrado que no es infinita. Muchas puntocom asumieron que los inversores en Bolsa esperarían durante años antes de exigir utilidades importantes. Pero los capitalistas están abandonando las empresas en las que invirtieron agresivamente para atraer clientes.
Mito número 5 : las perspectivas son más importantes que las ganancias inmediatas.
Valorar las acciones tecnológicas según sus perspectivas hizo que algunos analistas se olvidaran de qué cosas podían cambiar, como la competencia.
Mito número 6 : Esta vez, las cosas son diferentes.
Este es el mito fundamental al que sucumbió la gente. Y lo más atractivo es que tenía gran parte de verdad. Pocas veces una serie de hechos ( Internet, la comunicación inalámbrica y la interconexión computacional ) se convirtió en algo tan relevante, tan rápidamente. Los analistas lo compararon con inventos revolucionarios, como el teléfono, la televisión y el auto. Pero ignoraron que, hasta las firmas que son parte de una revolución deben enfrentarse a las fuerzas del mercado.


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EL CAMINO HACIA LA RUINA.

Javier García.

"He sabido llevarme de la nada a un estado de extrema pobreza" Dicho por Groucho Marx, que perdió 250.000 dólares en un día en el hundimiento de Wall Street de 1929.Si estás interesado en alcanzar el "estado de extrema pobreza" al que se refiere Groucho Marx sigue fielmente estos consejos:
Optar por especializarse en un pequeño número de mercados y operar siempre en ellos.
Basar la recopilación de información sobre estos mercados en un revoltijo aleatorio de periódicos, estadísticas económicas, sugerencias de entendidos, rumores y buenos consejos de los bancos, de los corredores, de los amigos y de los taxistas.
Prestar oídos a todo, puesto que si tener información es bueno, tener mucha información será mejor. Poner el máximo de fe en la información que se quiere escuchar.
En particular, prestar mucha atención a los economistas.
Aunque no hay duda de que uno mismo es bastante bueno en lo que se refiere a temas económicos.
Prestar poca atención a los flujos de liquidez, ya que "históricamente el M2 ha sido un indicador deficiente".



Comprar cuando el vecino y todos los demás parecen estar comprando y vender cuando el mercado se ha desplomado.
A nadie le gusta estar fuera del mercado, especialmente vendiendo en descubierto. Por esta razón, uno piensa en la mayoría de los casos que el mercado subirá.
Asegurarse de recibir montañas de briznas de información, pero no ponerlas en perspectiva.
Cultivar la práctica de observar los precios en bloque (en la pantalla de un ordenador o en una lista de cotizaciones) en lugar de observarlos en perspectiva (en los gráficos).
Usar gráficos muy refinados, con cinco medias móviles y siete u ocho indicadores secundarios. El único problema es que resulta difícil ver el precio.
Como usuario de los gráficos uno es chartista, pero no lo sigue siendo si se producen noticias importantes, en cuyo caso pierde la fe en los gráficos.
Como chartista, tomar una posición en una formación de cabeza y hombros aunque ésta no se atenga a sus características generales. El estudio de las bases psicológicas más detalladas lo dejamos para los "teóricos".
Operar sobre la base de una señal que solo está a medio desarrollar. "Hay que ser rápido" se piensa.
Operar basándose en las propias apreciaciones, no en las del mercado.
Decir que "los otros" son unas viejas histéricas y adquirir el hábito de tomar posiciones en contra de una tendencia intacta. Tal vez porque nunca se paró a pensar en lo que realmente es "una tendencia intacta"., o porque piensa que ya sabe hasta donde llegará una tendencia.
No tener una política específica de exposición y aficionarse a probar fortuna.
Liquidar inversiones a largo plazo después de una semana porque se les puede sacar un beneficio.
Mantener inversiones a corto plazo si producen pérdidas, pasando a denominarlas "inversiones a largo plazo".
Utilizar la pirámide inversa cuando las cosas marchan bien. En cuyo caso también se carga de acciones "para mejorar el precio medio de adquisición" en una tendencia bajista.
Usar las mismas tácticas con independencia de que el mercado se encuentre en una tendencia, una zona de congestión, o iniciando un cambio de tendencia.
Cambiar las órdenes con precio limitado cuando el mercado está en contra de uno, porque se alberga la esperanza de un cambio de sentido.
Ocultar las pérdidas con operaciones de cobertura, en lugar de soportarlas.
Pensar que los ciclos históricos del mercado son improcedentes. "La situación es diferente hoy en día".
Así pues, no mostrar mucho interés por lo que se habla en el mercado.
Pensar que es fácil.
Pensar que basta y sobra con ser espabilado.
Pensar que los demás no están en el mercado para ganar dinero.
Olvidar que este es el mercado más inhóspito del mundo.
Con estas reglas en mente, y antes de entrar demasiado a fondo en el mercado bursátil, recuerda el viejo proverbio que dice: "Si no sabes quién eres, la bolsa de valores es un lugar muy caro para descubrirlo"."No te juegues los cuartos; coge todos tus ahorros y compra unas buenas acciones que guardarás hasta que suban. Si no suben, no las compres". (Will Rogers) "El jugador de bolsa neoyorquino de tipo medio, cuando no encuentra algo provechoso que hacer, se queda sin hacer nada durante un breve periodo. Luego, de forma repentina e histérica, hace algo que resulta extremadamente perjudicial para sus intereses. No es un hombre perezoso". (Freed Schwed) Espero que esta recopilación de consejos te sea útil para mantenerte lo más alejado, que te sea posible, de ese estado de "extrema pobreza", y si ya estas en él intenta seguirlos para salir cuanto antes de él... Un saludo y a jugar...


www.megabolsa.com/biblioteca/art50.htm

www.megabolsa.com/biblioteca/art41.htm

www.hispabolsa.com/icomoinvertir.htm


1. La Autodisciplina.-Se habla mucho de sentimiento de mercado y de psicología de masas, creo que el peor enemigo de un inversor es él mismo, siempre y cuando se deje llevar por las emociones, su propia subjetividad si le hace olvidar todo lo que ha aprendido y, a pesar de ser muy bueno en simulaciones, fallar en el tiempo real. Formación, información y sentido común.

2. Usa la autodisciplina como tu mejor guía cuando los mercados se muevan contra tu posición. Toma tus pérdidas y espera otra oportunidad.
Utiliza Stop Loss y... ! respétalos !

3. Hay que buscarse, siempre, un Sistema de Inversión y seguirlo al pie de la letra, para lo que hace mucha falta la Autodisciplina. Con el mismo valor con el que se puede haber tenido una operación con pérdidas, habrá muchas ocasiones de tener otras operaciones con beneficio. Pero cuando en la primera operación se sale con pérdidas puede desmoralizar y hacernos perder la confianza en el sistema, cuando no es así porque no ha sido el sistema el culpable. Para evitar este problema hay que tener mucha fe en el sistema que cada uno haya elegido y, con esto, volvemos otra vez alo mismo: Autodisciplina.

4. Basa tu sistema de inversión en el análisis técnico, en el análisis fundamental o en seguir las noticias, pero no abras una posición, en bolsa, porque hayas tenido una “corazonada”, ni solamente porque te lo haya dicho un amigo. Así no se llega a ninguna parte.

5. Nunca promedies una posición perdedora
( comprar más barato si está bajando para promediar el precio de compra ).

6. Nunca entres en el mercado sólo porque estás cansado de esperar, y nunca salgas de él sólo porque hayas perdido la paciencia.

7. Nunca cambies tu posición en el mercado sin una buena razón. Si haces una operación, que sea basada en razones fundamentales o análisis técnico y, una vez hecha, no te salgas sin una indicación clara de cambio de tendencia.

8. Entre las noticias que más influencia suelen tener en las cotizaciones de los valores, se incluyen las Recomendaciones de las Agencias de Calificación Financiera : Standard & Poros, Moody´s y Fitch Ratings; las publicaciones de Resultados de las empresas y los Tipos de interés oficiales, que determinan los Bancos Centrales.

9. Pienso que no basta con tener un sistema para entrar o salir en un valor, creo que debe haber una estrategia general de inversión en base a los medios que tengamos y lo que sepamos hacer con ellos: el tiempo, la cuantía de la inversión y la dedicación que podamos darle ...

10. Diversificar.- Para minimizar riesgos hay que diversificar, o sea comprar acciones de, al menos, 3 o 4 valores, para no “jugárselo todo a una sola carta”.

11. Hay que elegir o seleccionar unos cuantos valores para seguirlos ( puede estar bien de 8 a 10, para poder tener siempre abiertas operaciones con entre 4 y 6 de ellos ). Ver, si es posible, todos los días, su evolución y, sólo cuando se presente la ocasión aplicando tu sistema, comprar. Mientras no se presente la ocasión, lo mejor es esperar y ver. No es obligatorio estar permanentemente invertido, ni tampoco estar permanentemente entrando y saliendo del mercado porque hay tener muy en cuenta los gastos: las comisiones del broker y el canon de bolsa ( un impuesto indirecto ).

12. Opera siempre dentro de tus posibilidades económicas.

13.-Usar sólo el dinero que no se vaya a necesitar a corto plazo ( por ejemplo, durante los próximos 6 meses ).

14. Divide tu capital en 10 partes iguales y nunca inviertas más de la décima parte de tu capital en una sola operación. No inviertas tampoco más de un 10% del capital para hacer trading, que es lo más difícil.

15. Nunca sobre-inviertas ( overtrading, invertir por encima de tus posibilidades ), y respeta siempre tus reglas para el manejo del riesgo.

16. Por lo tanto, hay que andarse con cuidadito, cuidadín con los derivados que ofrecen la posibilidad del Apalancamiento porque éste puede resultar peligroso... si no hacemos las cosas con la suficiente autodisciplina y nos dejamos llevar por la codicia, cosa que suele pasar cuando nos olvidamos de que estamos operando en un mercado en el que siempre hay un riesgo cierto y real, no ficticio.

17. Ser prudentes y precavidos, o sea tener siempre, por sistema , una parte del dinero en liquidez, para, si viniera una bajada inesperada, poder utilizarlo para comprar más barato, aunque sólo sea para aprovechar el rebote técnico que pudiera venir a continuación.

18. Reduce tu inversión tras una pérdida, nunca la incrementes intentando recuperar lo perdido. O, incluso, tomate un descanso de, al menos, unos días. Sobre todo después de una mala racha.

19. Evita la tendencia natural a incrementar el capital de cada operación después de un largo período de operaciones exitosas.

20. Opera al precio de mercado siempre que sea posible, procurando evitar precios fijos de compra y de venta. Hay cosas que puede ser que cambien de un broker a otro, pero, normalmente si se pone una orden ( sea de compra, sea de venta ) a un precio fijo te van a partir la orden en otras tantas órdenes como precios distintos ( más bajos que el tuyo ) encuentren; y, entonces, por cada orden te van a cobrar una comisión, con lo que las comisiones pueden multiplicarse. Con el broker con el que yo opero, lo mejor es poner la orden “por lo mejor” y sólo te cobran una comisión.

21. Hay que conocer ampliamente: los sistemas de contratación; el sistema de formación de los precios; las distintas alternativas posibles de inversión en bolsa: mercado de contado ( acciones ) ; mercado de futuros y de opciones y los distintos mercados posibles: el cambio de divisas ( el euro- dólar, por ejemplo ) ; los Futuros sobre: los Bonos ( Renta Fija ) , el petróleo, el gas natural, el oro, la plata y otras commodities como el algodón, el cacao, etc.

22. Si estás indeciso, sal del mercado o no entres. Opera sólo cuando tengas suficiente confianza con tus estrategias de inversión.

23. Poner órdenes de compra o de venta con la sola información, sobre la cotización, del teletexto es temerario. Dependiendo del volumen, el inversor, incluso pequeño, debe considerar la posibilidad de disponer de las cotizaciones en tiempo real, y lo que se llama la profundidad de mercado: las 5 mejores posiciones de compra y venta. O sea, búscate un buen broker.

24.-Los Brokers.-Contratar con un intermediario que sea ágil y que tenga costes de intermediación no superiores al 0.25% ( es decir ..pasar de los bancos ).

25.-Conocer la base de los análisis técnico y chartista que son empleados por muchos inversores y operadores. ( Libro recomendado: Análisis técnico de la tendencia de los valores de Edward y Magee publicado en Gesmovasa ).

26.-La Tendencia. Los precios de los valores siempre se mueven siguiendo tendencias. Cambian, pero dentro de un orden; por lo tanto: No luchar contra la tendencia de los valores. Recuerda que "la tendencia es tu amiga" y NUNCA compres o vendas si no estás seguro de la tendencia del mercado que se ve mediante el análisis chartista, viendo la gráfica o chart del valor con el quieras abrir una operación.

27. Ignora las pequeñas fluctuaciones y toma posiciones con la tendencia básica del mercado. Recuerda operar siempre con la tendencia principal, dejando de lado la tendencia secundaria cuando pueda haberla.

28. Utiliza Stop-Loss (stop de pérdidas). Protege siempre tus posiciones con stop-loss colocados en unos límites de precios razonables, pero tú marcas el precio del Stop-loss y, si lo alcanza, cierras la operación. Es preferible, como alguien dijo, cortarse un dedo antes que la mano entera.
Los stop-loss deben servir para cortar a tiempo las pérdidas y dejar correr los beneficios; por lo tanto, para preservar el dinero invertido en cada valor, hay que ir subiendo progresivamente el stop-loss cuando vaya subiendo el precio de las acciones que se han comprado.
Otro sistema puede consistir en vender si después de 3 o 4 días tus acciones no consiguen subir de un cierto precio después de haber estado algún tiempo subiendo.

29. No acudas a una salida a Bolsa ni a una ampliación de capital; es la "ruleta de la fortuna". No compres nunca acciones de un valor que no esté cotizando, al menos, durante un año, porque en ese caso, el análisis técnico, sobre todo, es más fiable.


www.megabolsa.com/biblioteca/art8.php


Ganar aprendiendo a perder
No importa lo bueno que sea el sistema que tengamos para invertir en bolsa ( por fundamentales, por gráficos, por ondas de Elliott, etc. ), nunca ganaremos el 100 % de las veces. Pero el modo de enfrentarnos a este hecho será de gran importancia a la hora de determinar el alcance de nuestros éxitos.

La verdadera clave para ganar es aprender a perder. Realmente ¿es tan terrible tener una pérdida en una o dos posiciones? Para la mayoría de la gente sí lo es, y esa es la razón por la que acaban tomando decisiones simples. Pero para los profesionales del mercado, el coste de los negocios es una realidad de la vida. Los especialistas y demás profesionales no pierden el sueño si una determinada posición acaba en la columna de pérdidas. Ellos se preocupan por dos factores mucho más importantes:

1. El resultado neto de todas sus posiciones ( mientras los resultados sean positivos estarán contentos ).
2. Saldrán si un valor determinado se mueve contra ellos.

Esto es un modo muy maduro y racional, aunque poco practicado,
de enfocar el mercado. Cuando jugamos al tenis, ¿esperamos no fallar punto alguno? No, aceptaremos fallar algún golpe y no nos preocuparemos si ganamos el partido. A pesar de ello, siempre veremos a alguien perder el control a causa de un mal lanzamiento de la pelota en un partido tenis.
Las emociones son destructivas, si no se tratan de un modo adecuado. Muchos "jugadores" del mercado a los que les iba razonablemente bien, especialmente en un mercado al alza, han arruinado toda su estrategia al tener una sola posición equivocada. En vez de comprender que la primera pequeña pérdida es la mejor pérdida, se enfadan y se encasquetan mientras su valor se hunde. Cuando ha caído hasta un nivel aparentemente barato, compran más para bajar la media, perdiendo aún más dinero cuando el valor se desploma.
Puede ser incluso peor, porque a medida que se acumula la pérdida, el siguiente paso destructivo es comenzar a tomar beneficios en aquellos valores que van bien.
Esto hace que se sientan mejor a corto plazo, pero a los pocos meses la cartera reflejará los terribles efectos de esta estrategia mal concebida.
¿Qué nos lleva a este comportamiento destructivo? En una palabra: ¡el ego!.
Hay demasiados inversionistas que piensan que si consiguen un buen beneficio son genios, pero, si pierden, son estúpidos. No se trata de nada de eso. Si se gana a pesar de utilizar tácticas malas, es que se tiene suerte. Y si se tiene pérdidas, pero se siguió un enfoque sólido y disciplinado, se actuó sabiamente.
Mantengamos un largo diálogo con nosotros mismos y asegurémosnos de que nuestro ego está a buen recaudo cuando tomemos decisiones. No juguemos en el mercado sólo para poder presumir de los aciertos en los cócteles y fiestas.
El poder de destrucción del ego se puede observar día a día. ¿Cuántas veces hemos pensado vender un valor tan pronto como éste vuelva al lugar en el que entramos, para poder salir sin pérdidas ni ganancias? ¿Por qué sin pérdidas ni ganancias? ¿Por qué no cuando se recupere hacia la resistencia por encima del suelo, aunque esto implique una pequeña pérdida? Para los inversionistas que se dejan llevar por el ego, salir sin pérdidas ni ganancias significa "No fui tonto". Esto siempre va unido a sus pérdidas y ganancias, pero cuando pierden siempre culpan a alguien más.
Todo lo que esté a mano sirve de cabeza de turco, pero sobre todo su informador.
Todos nos hemos encontrado informaciones más o menos valiosas, pero ellas no nos obligan a comprar, mantener o vender el valor. Al final, la decisión está siempre en nuestras manos, así que aprendamos a responsabilizarnos de nuestros actos. Si estos actos son posivitos, reforcémoslos; si son negativos, trabajemos hasta comprender la razón y cambiar.

Durante el histórico crash de octubre de 1987 se produjo lo que podría ser un ejemplo extremo de lo potente que puede llegar a ser la mezcla de ego y fracaso en la operación: un inversionista que sufrió grandes pérdidas disparó y mató a su corredor antes de suicidarse.

Vicente Bustos.


30.-Conocer todo lo posible sobre la empresa en la que vayamos a invertir ( Fundamentales ); sobre todo cuando sea para el largo plazo. Por lo tanto, leer las noticias de la empresa, tanto antes de comprar las acciones, como cuando ya se tienen en cartera.

31.-Estar en contacto con todos los medios de comunicación de noticias económicas, no sólo nacionales.
Pero las noticias hay que utilizarlas sólo como orientación. No
prestes una atención exagerada a las noticias y a toda la
parafernalia que pueda salir en los medios. Puede que sólo sirva
para calentar el valor. Razone y dése cuenta que una determinada
noticia tiene a lo sumo una mínima repercusión momentánea que no cambia la tendencia del valor. Y si no, haga un repaso de las gráficas e intente encuadrar en
ellas las diferentes noticias que va oyendo ( situación de Argentina, Torres Gemelas, Guerra del Golfo, etc, etc ...) y verá que no alteraron en absoluto la marcha del precio, porque tienen una
influencia en el precio que dura poco tiempo, unos 2 o3 días, y
después todo vuelve a la normalidad. O sea una sola noticia de
un día no altera la tendencia de un valor cotizado que puede
durar meses o, incluso, años.

32.-Internet es una magnífica herramienta al servicio del pequeño inversor. News, listas de distribución, irc, sites de las empresas, medios de comunicación, etc. Buscar sitios de información actualizada es importante.

33.- Es interesante seguir la evolución del mercado de derivados, que nos indica cómo ven otros el futuro de las cotizaciones y sirve para 2 cosas importantes: el Sentimiento de Mercado y para diseñar una Estrategia de Cobertura.

34.- Los Rumores. Tanto en la prensa económica como en muchas webs de Bolsa, una de las cosas que suelen publicar son los rumores que puede haber sobre tal o cual valor. Es posible que muchas veces no sean de fiar, pero hay un dicho que reza así:
Se compra con el Rumor y se vende con la Noticia.


www.universia.es/html_estatico/portada/actualidad/noticia_actualidad/param/
noticia/ijejg.html


El rumor en bolsa, funciona.
Universidad Complutense de Madrid.

Un equipo de investigadores australianos demuestra empíricamente que el rumor en bolsa funciona, reduciendo el rendimiento de los operadores.

Peter Gardner, Peter Swan y David Gallagher, investigadores de la University of South Wales (Australia) han sido premiados por la European Financial Management Association (EFMA) por demostrar empíricamente que “la imitación es la mejor forma de adulación”, en referencia a los buenos resultados que obtienen los imitadores en los mercados de valores. Con su actuación, reducen los buenos rendimientos de los operadores más reputados y éstos en su defensa intentan “disfrazar” en lo posible sus operaciones. El estudio fue presentado en Madrid dentro del Congreso EFMA organizado por la Universidad Complutense. Además del interés del tema, el trabajo fue premiado por los sólidos fundamentos teóricos y el correcto desarrollo metodológico. 380 trabajos presentados al evento académico.
El comité evaluador del Congreso de la European Financial Management Association (EFM Association), celebrado en Madrid entre el 28 de junio y el 1 de julio, tuvo que elegir entre los 380 trabajos presentados sobre las más diversas áreas de finanzas, desde capital riesgo, colocaciones en bolsa y adquisiciones hasta mercados e instrumentos financieros. Todos estos trabajos están disponibles libremente en www.efma2006madrid.org. Este evento académico, el de mayor envergadura en su campo en Europa, fue organizado por la Universidad Complutense de Madrid, en colaboración con la Escuela de Organización Industrial y el patrocinio del Grupo Santander. La European Financial Management Association (EFMA) fue fundada en 1994 con el objetivo de promover la investigación y expandir el conocimiento acerca de las decisiones financieras en todas las áreas de las finanzas que tienen que ver con las corporaciones europeas, instituciones financieras y mercados de capitales.


35.-Es importante, para el que entra en bolsa, no confundir el ciclo económico con el ciclo bursátil. No van al unísono. Es decir, incluso, en situaciones económicas favorables, puede comenzar un declive del ciclo bursátil.
El Ciclo Bursátil se suele anticipar entre 6 y 9 o 10 meses al ciclo económico, tanto si se avecina una crisis económica, en cuyo caso la bolsa empieza a bajar antes de que se entre definitivamente en crisis, como si lo que se avecina es el relanzamiento de la economía.

36.- No especules con dónde está el techo o el suelo del mercado: deja que sea el propio mercado el que confirme si es un suelo o un techo. O sea no compres hasta que no veas rebotar el precio en el soporte. Aunque así se gane un poco menos, es más seguro.

37.- Opera sólo con el capital que puedes arriesgar y ten en cuenta siempre el riesgo de pérdidas.

38.- No operes en un mercado que no conoces. Hazlo siempre
con confianza y convicción.

39.- No operes en todos los mercados de la misma manera:
aprende a ajustar el tamaño de tus posiciones y la frecuencia de las operaciones para mercados diferentes.

40.- Permanece siempre fiel a tu plan de operaciones y sigue siempre el sistema de trading que funcione mejor para ti. Puedes hacerlo por ti mismo o con la ayuda de un broker o agente experimentado.

41.- Siempre que cometas un error, pregúntate a ti mismo por qué se ha producido. Aprovecha tus errores para aprender de ellos.

42.- Recuerda que la clave de cualquier plan es ver cómo se comporta a lo largo del tiempo.

43.- No te dejes llevar por la avaricia cuando tengas una posición con ganancias.

44.- Cuando el volumen decrece indica normalmente que el mercado no está aceptando precios más altos (o más bajos) y podría estar anticipando un cambio de tendencia.

45.- No compres acciones sólo para cobrar el reparto de dividendos; al día siguiente suelen bajar y, al final, no se gana nada e, incluso, se puede salir con pérdidas.

46.-Un último consejo: CREE EN TI MISMO.